4月27日国家统计局公布一季度规上工企利润同比增长15.5%ღ◈◈。存储芯片涨价引发关注ღ◈◈，专家万喆称涨价周期未完全消化ღ◈◈，成本沿产业链分层传导ღ◈◈，AI生产端是承担成本主体ღ◈◈。

　　整体看狗万滚球ღ◈◈，一季度ღ◈◈，全国规上工企利润同比增长15.5%ღ◈◈，较1~2月份加快0.3个百分点ღ◈◈。从行业看ღ◈◈，人工智能ღ◈◈、半导体相关产业快速发展ღ◈◈，带动光纤制造ღ◈◈、光电子器件制造ღ◈◈、显示器件制造行业利润分别增长336.8%ღ◈◈、43.0%ღ◈◈、36.3%ღ◈◈；电子行业利润增长124.5%ღ◈◈，有色行业利润增长116.7%ღ◈◈。

　　来看微观层面ღ◈◈，《每日经济新闻》记者注意到ღ◈◈，一季度ღ◈◈，存储芯片迎来大幅涨价ღ◈◈，作为成本承接方的制造业为何仍能保持不错的利润增幅？存储涨价是由消费端承担ღ◈◈，还是由生产端承担？从价格传导看ღ◈◈，目前凯发k8国际(中国)官方网站ღ◈◈，存储价格涨幅是否已完全被市场消化？围绕上述问题凯发k8国际(中国)官方网站ღ◈◈，记者展开采访ღ◈◈。

　　近期存储价格上涨引发手机等终端产品价格调整ღ◈◈，受到广泛关注ღ◈◈。行业机构数据显示ღ◈◈，2026年第一季度ღ◈◈，常规DRAM（动态随机存取存储器）内存合约价涨幅90%~95%ღ◈◈，NAND（一种非易失性存储技术）闪存合约价涨幅55%~60%ღ◈◈。

　　北京师范大学教授ღ◈◈、一带一路学院研究员万喆接受《每日经济新闻》记者电话采访时表示ღ◈◈，从目前情况来看ღ◈◈，存储价格涨幅还未完全被市场消化ღ◈◈，本轮涨价周期可能仍处于中期甚至中早期阶段凯发k8国际(中国)官方网站ღ◈◈。

　　“一季度ღ◈◈，无论是DRAM还是NAND闪存ღ◈◈，价格涨幅均处于高位ღ◈◈，远超年初市场预期ღ◈◈。展望二季度ღ◈◈，业内普遍预期涨幅仍将维持在高位狗万滚球ღ◈◈，上行趋势尚未终结ღ◈◈，核心原因在于供需缺口仍在持续扩大ღ◈◈。”

　　此外ღ◈◈，全产业链的价格传导尚未完成ღ◈◈。从原厂ღ◈◈、分销到制造及终端消费环节ღ◈◈，成本传导链条仍在推进过程中狗万滚球ღ◈◈。目前现货市场价格与合约价之间仍存在明显倒挂ღ◈◈，表明成本传导仍在落地过程中ღ◈◈，前期涨幅并未被市场完全消化ღ◈◈。综合来看ღ◈◈，本轮存储涨价周期尚未见顶ღ◈◈。

　　万喆表示ღ◈◈，当前ღ◈◈，存储涨价成本并非由单一环节独自承担ღ◈◈，而是沿着产业链分层传导ღ◈◈，但各环节之间存在明显分化ღ◈◈。“目前ღ◈◈，AI相关生产端仍是承担成本的主体ღ◈◈，企业级市场承接了本轮涨价的绝大部分压力——以谷歌ღ◈◈、微软ღ◈◈、阿里云等为例狗万滚球ღ◈◈，这些企业愿意通过3至5年的长期协议锁定高端存储产能ღ◈◈，并支付50%至60%的溢价ღ◈◈，从而承担了核心品类绝大部分甚至全部的价格涨幅ღ◈◈。与此同时ღ◈◈，云厂商正同步上调AI存储及算力服务价格ღ◈◈，准备将成本进一步向企业级客户传导狗万滚球ღ◈◈，由此在生产端形成成本传导的闭环ღ◈◈。”

　　万喆进一步表示ღ◈◈，消费端虽也承接了部分消费级存储的价格涨幅ღ◈◈，但承接能力相对有限ღ◈◈。以手机市场为例ღ◈◈，存储芯片成本上升已推动部分头部品牌对中高端机型进行调价ღ◈◈；而入门级机型因毛利空间本就有限ღ◈◈，难以消化成本压力ღ◈◈，部分厂商只能选择削减存储配置ღ◈◈，甚至停产ღ◈◈。由于总体而言狗万滚球ღ◈◈，当前消费需求仍显疲软ღ◈◈，终端涨价幅度远低于存储芯片本身的涨幅ღ◈◈，消费端难以承接全部涨价压力ღ◈◈，相当一部分成本仍需由终端厂商自行消化ღ◈◈。

　　“当然ღ◈◈，终端制造环节在一定程度上发挥了缓冲与分流作用ღ◈◈。相关企业依托规模效应ღ◈◈、产品升级以及AI赛道的议价权ღ◈◈，既内部消化了部分涨幅ღ◈◈，又向终端品牌传导了部分压力ღ◈◈，从而在产业链中形成了成本缓冲带ღ◈◈。”

　　万喆指出ღ◈◈，就利润影响而言ღ◈◈，终端呈现明显的结构性分化凯发k8国际(中国)官方网站凯发k8国际(中国)官方网站ღ◈◈。在AI核心赛道等高增长领域ღ◈◈，如光纤制造ღ◈◈、光电子器件制造等AI产业链核心配套环节ღ◈◈，受益于AI需求爆发带来的营收增长ღ◈◈，其利润未必受到挤压ღ◈◈，反而可能实现同步高增长ღ◈◈；凭借产品结构升级狗万滚球ღ◈◈，相关企业的毛利率及整体利润水平实际上仍在提升ღ◈◈。相比之下ღ◈◈，传统消费电子及低端制造领域的利润则被显著挤压ღ◈◈，行业分化加剧ღ◈◈。非AI相关产品附加值较低ღ◈◈、溢价能力弱ღ◈◈，难以将存储涨价成本继续向下游传导ღ◈◈，利润遭到严重侵蚀ღ◈◈，部分厂商甚至面临退出市场的压力ღ◈◈。

　　由此可见ღ◈◈，赛道差异直接决定了景气度分化ღ◈◈：AI相关赛道维持高景气ღ◈◈，传统赛道则持续承压ღ◈◈。中游环节的利润表现出较大的弹性ღ◈◈，具体表现取决于企业前期是否具备低价库存的渠道优势——部分企业在涨价周期中实现了业绩爆发ღ◈◈，甚至扭亏为盈ღ◈◈，整体表现因企而异ღ◈◈。

　　万喆告诉《每日经济新闻》记者ღ◈◈，制造业利润保持高增幅的底层逻辑在于AI需求的爆发ღ◈◈。生成式AI大模型训练ღ◈◈、推理及算力基础设施建设带来了指数级的需求增长ღ◈◈，营收端的爆发式增长有效覆盖了成本的上升ღ◈◈。

　　此外ღ◈◈，产品结构向高附加值方向升级ღ◈◈，也推动了毛利率的持续改善ღ◈◈。部分头部企业正逐步跳出原有的低毛利红海市场ღ◈◈，向AI相关的高附加值产品转型ღ◈◈，这不仅对冲了存储涨价的成本压力ღ◈◈，部分企业甚至实现了综合毛利率的提升ღ◈◈。

　　记者了解到ღ◈◈，规模效应的释放同样发挥了重要作用ღ◈◈。一季度电子行业生产持续向好ღ◈◈，外贸订单饱满ღ◈◈，企业产能利用率显著提升ღ◈◈，人工ღ◈◈、研发摊销ღ◈◈、设备折旧等固定成本得以摊薄ღ◈◈，单位成本相应下降ღ◈◈，在一定程度上抵消了成本上涨的压力ღ◈◈。

　　同时ღ◈◈，据记者了解ღ◈◈，低价库存也为利润增长提供了缓冲空间ღ◈◈。2025年凯发k8国际(中国)官方网站ღ◈◈，部分头部企业提前进行了战略性备货凯发k8国际(中国)官方网站ღ◈◈，锁定了大量库存ღ◈◈，这一正向贡献平滑了当期成本的冲击ღ◈◈。此外ღ◈◈，国产替代进程加速ღ◈◈，供应链成本优势进一步显现ღ◈◈，也对整体成本形成了有效对冲ღ◈◈。

　　此外ღ◈◈，记者还了解到ღ◈◈，强议价权是支撑利润高增的重要因素ღ◈◈。从国家统计局公布的高增长行业来看ღ◈◈，这些企业多处于AI产业链的核心配套环节ღ◈◈，产品供给偏紧且技术壁垒较高ღ◈◈，因而具备很强的话语权ღ◈◈，能够将成本部分甚至全部向下游转移ღ◈◈。正因如此ღ◈◈，AI赛道与传统赛道之间出现了利润的极端分化ღ◈◈。

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